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锂电龙头净利润飙升195倍，但股价年内已腰斩过半——赣锋锂业的经营业绩与市场表现正呈现背离趋势。

10月15日晚间，赣锋锂业公布了2026年第三季度财报。数据显示，公司前三季度实现营业收入361.59亿元，同比攀升147.24%；归母净利润达到50.12亿元，同比激增19540.50%；基本每股收益为2.4元；扣非净利润为46.36亿元，同比增长592.14%。

根据赣锋锂业2025年第三季度报告，该公司2025年前三季度归母净利润为2552万元，同比扭亏为盈，而去年同期亏损6.4亿元。

股价较年内高点回撤逾57%

在二级市场，亮眼的业绩并未改变资金的谨慎态度。

Wind数据显示，16日，赣锋锂业A股收报39.29元，较前一交易日收盘价40.01元下跌1.80%。当日该股以41.00元高开后冲高回落，盘中最高触及41.50元，最低下探至38.70元，全天振幅约7%，换手率5.18%，成交额24.87亿元，总市值约733亿元。

回顾2026年全年走势，赣锋锂业A股曾在5月6日触及年内高点，当日盘中最高达到91.67元，收盘报91.45元，创下年内最高收盘价；此后股价持续下滑，至10月16日已较高点回撤逾57%。

赣锋锂业H股表现更为疲软，16日收报23.96港元，较前一交易日收盘价25.60港元大幅下跌6.41%，盘中最低触及23.70港元，创下52周新低，全天成交3005.75万股，成交额7.29亿港元。H股年内高点出现在5月7日，最高收盘价为89.00港元，此后一路下行，至10月16日已自高点回撤约73%。

分季度来看，业绩结构暗含分化。赣锋锂业第三季度营收130.62亿元，同比增长109.03%；归母净利润7.55亿元，同比增长35.62%；扣非净利润7.88亿元，同比增长2803.44%。赣锋锂业在三季报中对营业收入变动解释为：主要系本报告期锂系列产品售价回升及锂电池系列产品销量增加所致。

摩根士丹利10月16日研报指出，按中国会计准则，赣锋锂业第三季度纯利7.55亿元，低于该行预期，也低于第二季度的24亿元；经常性纯利前三季度为46亿元，第三季度为7.88亿元，第二季度为24亿元。第三季度主要拖累来自锂价按季下跌每吨2.37万元，该行认为锂价跌幅快于锂辉石，也影响下行周期中的加工利润率；这一逆风预计延续至第四季度，季初至今锂价已按季再跌每吨1.36万元。

锂价探底转型突围

进入10月，锂价进一步走弱。据华泰期货10月16日发布的碳酸锂日报，10月15日碳酸锂主力合约2701开于99980元/吨，收于98820元/吨，当日收盘价较前一交易日结算价变化-3.87%；根据SMM现货报价，电池级碳酸锂报价101800-107000元/吨，较前一交易日变化-3850元/吨。

另据北方有色网10月15日锂市场日报，10月15日碳酸锂主力合约盘中跌破10万元/吨整数关口，最低触及98260元/吨，为去年12月16日以来首次，自5月高点累计跌幅超50%。

北方有色网10月14日锂市场日报指出，10月锂电排产维持旺季高位，电池排产达212.5GWh，环比增长3.8%，正极、负极、隔膜、电解液等五大环节排产均创年内新高。

中信证券预计，2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，下调2026年第四季度锂价运行区间预测为10万元至15万元/吨。

从业务版图看，赣锋锂业构建了贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用的产业生态系统。

锂盐依旧是利润基本盘。据赣锋锂业2026年中报，2026年上半年锂金属和锂化合物收入140.95亿元（按产品类别划分的收入），占总营收约61.6%，毛利率42.0%；锂电池收入77.86亿元，占总营收约34.0%，毛利率11.9%。

赣锋锂业旗下赣锋锂电储能电池出货提速，根据赣锋锂业2026年6月8日投资者关系活动记录表公告，该公司表示“2026年1月至4月，市场需求持续旺盛，电芯产品供不应求，赣锋锂业储能电芯持续保持满负荷生产，产能利用率接近100%”。

固态电池、低空经济电源等前沿技术持续研发推进，但目前尚不能贡献大规模营收。赣锋锂业在互动平台表示，公司研发高比能高功率eVTOL电池，已正式搭载于沃飞长空AE200-100机型，并顺利完成第一阶段的载人试飞任务，为低空经济商业化运营奠定基础。

赣锋锂业持续维持较高资本开支，海外锂矿项目陆续爬坡。据赣锋锂业2026年8月31日投资者关系活动记录表，马里Goulamina项目一期上半年产锂精矿23.38万吨；阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目上半年产碳酸锂1.9万吨，二期4.5万吨LCE/年产能已入选阿根廷RIGI计划。据该公司2026年8月25日公告，赣锋国际与LAR已就PPGS锂盐湖项目签署协议，整合后持股67%，设计年产能15万吨碳酸锂当量。

文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

本文来自微信公众号 “中新经纬”（ID：jwview），作者：李自曼，36氪经授权发布。